БЕТА-ВЕРСИЯ ПОРТАЛА
Избранное

Бонды для инфраструктуры 2019

Что происходило с рынком концессионных облигаций в 2019 году? Каких изменений ждать на нем в следующие два года? Какие еще типы ценных бумаг могут появиться на рынке инфраструктуры?

Состояние рынка концессионных облигаций и прогноз его развития на 2020 год. Какие еще типы ценных бумаг могут появиться на рынке инфраструктуры? И каким проектам они могут помочь?

  • На 20 декабря 2019 года в обращении находилось 32 выпуска концессионных облигаций с общим объемом почти 92 млрд руб. За год рынок таких бондов вырос в денежном выражении на 5,6%.
  • На протяжении девяти лет существования инструмента объем выпусков в обращении увеличился в 11 раз. Это не очень много, особенно если сравнивать с темпами роста отечественного концессионного рынка. Доля концессионных облигаций в обращении среди бондов корпоративного сектора по‑прежнему остается незначительной и составляет лишь 0,71%.
  • Разброс ставок по купонам концессионных облигаций несколько увеличился. По итогам 2018 года они колебались в диапазоне от 4% до 11,5% по текущему купону. На конец 2019‑го разброс ставок находится в промежутке 4‑12%, но реальная доходность инвестора все так же на уровне 2‑4% годовых почти во всех выпусках (за исключением двух-трех).
  • Средняя ставка купона по концессионным бондам в 2019 году выросла до 8,46% (на 0,67 п. п.), а средневзвешенная — до 8,04% (на 1,19 п. п.). Мы ожидаем, что в 2020 году они уменьшатся из‑за снижения ключевой ставки ЦБ.
  • Спрос на особые классы бумаг у отечественных инвесторов не закрыт, по нашей оценке, как минимум на 400‑420 млрд руб., что составляет 20% всех средств, доступных для инфраструктуры. Но количество выпусков таких облигаций пока увеличивается очень медленно.
  • В 2020 году заметный рост рынка концессионных бондов возможен преимущественно за счет эмиссий по проектам, запланированным несколько лет назад. Мы не ожидаем, что новые проекты с облигационными выпусками (в том числе из комплексного плана развития магистральной инфраструктуры) успеют с финансовым закрытием и необходимыми согласованиями к началу 2021 года.

image_4501

image_4502