БЕТА-ВЕРСИЯ ПОРТАЛА
Избранное

Инфраструктура и пандемия: потери отрасли в 2020 году

Сколько потеряла отрасль во время второй волны? Положение каких сфер еще сильнее ухудшилось? По каким сценариям будет восстанавливаться инфраструктура в 2021-м?

Летом 2020 года мы оценили фактические потери в выручке российских компаний, эксплуатирующих инфраструктурные объекты, от введенного из‑за коронавируса режима ограничений. Кроме того, мы спрогнозировали, как будет развиваться ситуация в случае повторных локдаунов различной силы либо их отсутствия.

Подробнее о потерях компаний в выручке на конец июля 2020 года и о том, каким мы видели дальнейшее развитие событий, читайте в аналитическом обзоре «Инфраструктура и пандемия: сценарии потерь и восстановления отрасли».

Несмотря на то что вторая волна заболеваний оказалась значительно сильнее первой (майский суточный рекорд в России — 11,6 тыс. заболевших, а декабрьский — уже 29,9 тыс.), российские власти не стали вводить столь же жесткий режим ограничений, как весной 2020 года. Последние были более локальными с точки зрения как затронутых сфер, так и российских регионов, которые сами выбирали уровень «строгости».

Как это отразилось на состоянии инфраструктурных отраслей? Сколько компании потеряли в выручке по итогам 2020 года? И как вакцинация ускорит восстановление сферы?

  • По нашей оценке, общий объем потерь в выручке инфраструктурных компаний по итогам 2020 года составил 1,93 трлн руб., что в среднем равно 12,8% их годовой выручки. При этом больше половины потерь (55%, или 1,06 трлн руб.) пришлось на время первой волны заболеваний и режима самых строгих мер по борьбе с инфекцией.
  • Более мягкие, чем весной, ограничения сгладили негативные последствия для экономики отраслей к концу года. Среднемесячные потери в выручке инфраструктурных компаний во время второй волны составили 129 млрд руб., что в 2,5 раза меньше, чем во время первой. Всего с начала октября и по конец декабря компании недосчитались 388 млрд руб. За январь 2021 года, по нашим прогнозам, они могут потерять еще около 124 млрд руб., но дальше эта сумма будет уменьшаться.
  • Наибольший объем потерь в 2020 году — 1,27 трлн руб., или почти 66% от их общей суммы — понесла транспортная инфраструктура. Компании, эксплуатирующие такие объекты, в среднем потеряли 18,4% дохода. Однако по соотношению ущерб/выручка наиболее пострадала социальная инфраструктура, чьи компании в среднем недополучили более 35%. Самая критичная ситуация — у объектов культуры и спорта с годовыми потерями порядка 59–64%.
  • Компании, эксплуатирующие и обслуживающие инфраструктуру воздушных перевозок, потеряли в 2020 году в выручке около 713 млрд руб., из которых 600 млрд руб. приходится на авиакомпании, а остальное — на аэропорты. Компании отрасли остались в среднем без 42–43% годовой выручки. Они по‑прежнему находятся «под давлением» закрытых границ с большинством государств мира. В августе и сентябре это помогло заметно увеличить загрузку внутренних авиалиний, но эффект оказался временным и, скорее, связанным с отпускным сезоном.
  • Энергетическая и коммунальная сферы пострадали в меньшей степени, чем транспортная и социальная. Выручка первых двух снизилась почти на 3% и около 10% соответственно. Впрочем, с учетом низкой рентабельности предприятий ЖКХ для многих из них такое падение является угрожающим. В особенности это касается компаний, работающих с инфраструктурой обработки и утилизации ТКО, чье финансовое состояние пока не улучшила проводимая в последние два года мусорная реформа.
  • Дальнейшее развитие событий с инфраструктурными потерями будет, на наш взгляд, связано с продолжительностью, охватом и эффективностью вакцинации, длительностью действия относительно мягких ограничений и открытием прежнего сообщения между Россией и большинством государств мира. Мы полагаем, что если следующие мутации вируса не окажутся более опасными, то повторного ввода жестких карантинных мер, аналогичных весенним, в российских регионах по‑прежнему ожидать не стоит.
  • По нашему оптимистичному сценарию, предполагающему, что проблему удастся «ликвидировать» к концу мая (в том числе провести основные этапы вакцинации и открыть границы), инфраструктура может потерять еще 635 млрд руб., из которых 472 млрд руб. придется на транспортную сферу. Уменьшение потерь до незначительных величин в этом случае произойдет к середине осени.
  • В умеренном сценарии, где основные этапы вакцинации закончатся ближе к концу августа, потери только в течение 2021 года составят 857 млрд руб., а восстановление большинства отраслей до показателей, близких к допандемическим, будет продолжаться примерно до весны 2022‑го. На транспортную сферу в этом сценарии придется почти 619 млрд руб., недополученных до конца 2021‑го.
  • И, наконец, в консервативном сценарии, согласно которому, антикоронавирусные ограничения могут быть сняты во всем мире не раньше, чем к концу ноября, потери в выручке российских инфраструктурных компаний в течение 2021 года достигнут 1,09 трлн руб. Тогда восстановление выручки в большинстве отраслей уйдет за пределы второго-третьего квартала 2022 года. Транспорт в этом случае за 2021 год потеряет более 780 млрд руб.
  • В целом инфраструктура за почти два года ограничений может недополучить от 2,5 до 3 трлн руб. выручки, и это заметно сокращает инвестиционные возможности компаний по развитию отрасли. Однако, на наш взгляд, в ближайшие годы они могли бы найти выход с помощью более активного применения инструментов проектного финансирования и государственно-частного партнерства.