БЕТА-ВЕРСИЯ ПОРТАЛА
Избранное

Инвестиции в инфраструктуру 2020

Что происходило на инфраструктурном рынке в 2019 году и как он может измениться в следующие два-три года? Повлиял ли комплексный план на масштабное развитие инфраструктуры?

#коммунальная инфраструктура #ЖКХ #проекты #динамика #потенциал #ожидания #социальная инфраструктура #медицина #здравоохранение #концессия #ГЧП #планы #школы #детсады #строительство #возможности #ледоколы #аэропорты #финансирование #развитие #комплексный план #информационные технологии #IT-отрасль #АСВГК #запуск #ограничения #канатные дороги #примеры #концессионные проекты #Москва #рельсовый транспорт #трамваи #ЛРТ #железные дороги #грузоперевозки #уголь #последствия #РЖД #инвестиционная программа #потребности #автодороги #Автодор #ДИС #исполнение #частный капитал #инвестиции #расходы #национальный перечень #перспективные проекты #обновление #формат #госзаказ #выбывание #мегапроекты #сокращение #отрасли #потенциал запуска #регионы #взаимодействие #проблемы #отбор #методология #статистика #маркировка #зарубежный капитал #банки развития #облигации #зеленое финансирование #зеленые облигации #СФО #секьюритизация #ВЭБ #СОПФ #эмиссия #концессионные бонды #концессионные облигации #выплаты #объемы выплат #инфляция #ставки купона #срок обращения #текущие ставки #ключевая ставка #доступные средства #доступная ликвидность #спрос #покупатели #инструменты #банки #корпорации #кредитование #заимствования #сравнение #синдицированные кредиты #госгарантии #законодательство #изменения #Центробанк #регулирование #резервирование #СПК #послабление #НПФ #страховые компании #проектное финансирование #зарубежный опыт #государственные вложения #соотношение #игроки #сборы #курортный сбор #экологический сбор #аэропортовый сбор #порты #определение #Платон #тарифы #индексация #СПИК #институты развития #РФПИ #инфраструктурный фонд #поддержка #господдержка #СЗПК #бюджет #госконтракт #неритмичность #экономика #забалансовые обязательства #риски #Португалия #Венгрия #сценарии #долг #федеральные округа #кредиты #Минфин #рефинансирование #дотации #минимальная потребность #дополнительная потребность #оценка #майский указ #консолидированный бюджет #расходы динамика #прогнозы #региональные бюджеты #итоги года #национальные проекты #бюджетное исполнение #федеральный бюджет #основной капитал

Проекты, запущенные в рамках майского указа, пока не сильно влияют на объем средств, попадающих в инфраструктуру. Финансирование со стороны федерального бюджета осваивается с задержкой, а частные инвесторы вкладывать не спешат. Они ждут ясности со стороны государства по проектам, которые то планирует запустить. Но власти, наоборот, не только не конкретизируют свои намерения, но и собираются сделать условия господдержки более строгими.

  • Расходы бюджетов всех уровней на инфраструктуру в 2019 году были на уровне 2 трлн руб. и выросли в текущих ценах почти на 200 млрд руб. По отношению к ВВП объем бюджетных вложений вырос всего на 0,1 п. п. до 1,8 % по итогам 2019 года. Слабый рост во многом связан с «размытостью» комплексного плана и отсутствием конкретики по многим проектам.
  • В 2019 году государство и частные инвесторы вложили в инфраструктуру 4,9 трлн руб., или всего на 0,5 % больше, чем годом ранее. Соотношение государственных и частных инвестиций в проекты сдвинулось в сторону первых. Причины снижения активности инвесторов — желание властей поменять «правила игры», а также неопределенность по многим крупным политическим проектам.
  • Минимальная дополнительная потребность инфраструктуры в инвестициях на 2021 год составляет 3,4 трлн руб., а для ускоренного развития экономики требуется 7,2 трлн руб. Мы полагаем, что даже первую «закрыть» в ближайшие год-два не удастся.
  • Потенциальный объем внебюджетных вложений за год вырос, по нашей оценке, на 7,5‑12,6 %. Частные игроки готовы инвестировать в инфраструктуру до 2,5‑2,9 трлн руб. Однако большую часть этих средств (73 %) могут обеспечить компании, связанные с государством или принадлежащие ему, причем их доля в 2019 году выросла. Ограничением для внебюджетных вложений остается недостаток на рынке готовых и качественных проектов, объем которых будет интересен крупным инвесторам (дороже 5‑6 млрд руб.).
  • Государство планирует стимулировать частные вложения, но законопроект, касающийся соглашений о защите и поощрении капиталовложений (СЗПК), после принятия в нынешнем виде может «остановить» вложения в инфраструктуру, а не мотивировать инвесторов вкладывать в проекты. Де-факто документ меняет значительную часть базовых принципов концессионного и ГЧП-законодательства. Запускать новые проекты, особенно в транспортной или социальной сфере, инвесторам станет невыгодно.
  • В Минфине полагают, что СЗПК могут привлечь до 30 трлн руб. инвестиций в течение следующих трех-четырех лет. Ни одна страна не инвестировала в новые проекты в таком объеме в столь сжатый срок. В России этих денег нет ни у частных инвесторов, ни у государства, ни у квазигосударственных структур. Банки сдерживаются правилами по «Базелю III», а население и иностранные компании не готовы вкладывать из‑за отсутствия нормального регулирования и доверия к государству. Кроме того, в стране нет столько качественных и готовых к запуску проектов.
  • По нашим расчетам, общий объем заключенных за 2019 год соглашений на концессионном рынке снизился по сравнению с прошлым годом на 44 % (до 312 млрд руб.), а их количество упало на 10 % (до 67). Падение объема инвестиций связано с уменьшением числа проектов дороже 50 млрд руб. с трех в 2018‑м до одного в прошлом году (им стал обход Тольятти с мостом через Волгу). Но говорить, что интерес к инструменту упал, нельзя: количество запущенных концессий в квалифицированном сегменте рынка (проекты свыше 1 млрд руб.) осталось тем же — 31 штука.
  • В обновленный национальный перечень перспективных проектов, которые могут быть запущены в ближайшие год-три, вошло 100 инициатив на сумму 1,87 трлн руб. Но ближе всего к запуску, по нашей оценке, лишь 16 проектов с объемом заявленных инвестиций около 290 млрд руб. С момента публикации предыдущей версии перечня (июнь 2019 года) до заключения соглашений дошли 16 проектов на 258,6 млрд руб. Одновременно список покинули многие мегапроекты, но не по причине подписания, а наоборот: их шансы на запуск в ближайшие годы снизились по сравнению с тем, что мы прогнозировали ранее.
  • По объему инвестиций в перечне перспективных проектов лидирует транспортная сфера с 86 % от всех планируемых вложений, а по количеству — социальная с 39 инициативами. Большую часть проектов перечня планируют реализовать на региональном уровне (62 проекта), но по вложениям впереди федеральные инициативы (986 млрд руб). Они же, по нашим расчетам, и более готовы к реализации: их средняя оценка — 3,3 из 5, в то время как у региональных и муниципальных 2,2 и 3,1 соответственно.
  • Планы по запуску проектов могут быть реализованы, если существенных изменений на рынке инвестиций в инфраструктуру не произойдет и регулирующее его законодательство останется стабильным. В противном случае большая часть проектов окажется «заморожена». На освоение нового инструмента, как показывает практика, может уйти не менее трех-пяти лет, а значит, цель по стимулированию инвестиций в проекты майского указа, на наш взгляд, не будет достигнута.