БЕТА-ВЕРСИЯ ПОРТАЛА
Избранное

Инвестиции в инфраструктуру 2017

Есть ли у рынка скрытые резервы и новые возможности? Итоги 2016 года прогноз на 2017-2018 годы.

#потенциал #проекты #аэропорты #воздушное движение #концессия #возможности #Крым #развитие #инвестиции #инвестдоговор #альтернатива #игроки #активы #регионы #конкуренция #Пулково #собственник #изменения #Жуковский #перспективы #МАУ #Домодедово #ожидания #проблемы #инфраструктурный сбор #тарифы #сборы #вложения #потребности #Шереметьево #инвестпрограмма #Внуково #консолидация #планы #пассажиропоток #доходы #рельсовый транспорт #ЛРТ #Подмосковье #трамваи #Москва #МЦК #ТПУ #железные дороги #ППЖТ #инвесторы #ГЧП #Сабетта #СШХ #РЖД #ЧКИ #ВСМ #вагоны #локомотивы #лизинг #пассажироперевозки #модель #маршруты #оптимизация #грузоперевозки #расходы #телематика #запуск #аналоги #штрафы #Платон #зарубежье #повышение #дискуссия #система #долг #автодороги #ФАС #Башкирия #концедент #плата #деньги #инструменты #хорда #госзаказ #сервис #Росавтодор #подготовка #Меридиан #бенчмарк #финансирование #партнеры #ЕЗК #ЦКАД #строительство #Автодор #прием #ДИС #преимущества #внебюджет #объединение #секьюритизация #облигации #квази-ГЧП #проекты ограничения #заявка #раскрытие #ФЦПФ #концепция #структурирование #консультанты #ограничения #качество #годовщина #выборы #оценка #платформа #прозрачность #конкурс #слияние #учет #статистика #прогнозы #подрядчики #зеленые бонды #фонды #страховщики #концессионные облигации #заимствования #НПФ #заморозка #ПКФ #кредитование #банки #освоение #кредиты #синдикаты #санкции #сравнение #дублеры #господряд #примеры #мост #появление #независимость #компетенции #режим #особые обстоятельства #механизм #срабатывание #дерегулирование #порты #регулирование #возврат #планирование #опыт #EPCM #внедрение #проектирование #земли #предоставление #практика #правила #упрощение #строители #ценообразование #реформа #компании #кризис #усложение #ОЭЗ #ТОР #эффективность #ЖКХ #поддержка #периферия #РФПИ #ФРДВ #equity #ВЭБ #роль #продвижение #субсидии #НДС #льготы #отказ #налоги #имущество #TIF #претенденты #помощь #господдержка #иерархия #ФНБ #тенденции #смена #МГД #принцип #забаланс #бюджет #госгарантии #исчезновение #государство #законодательство #пробел #контроль #противоречия #ужесточение #политика #риски #баланс #секвестр #госконтракт #факторинг #процесс #дефицит #Минфин #федерация #нефть #цены #сокращение #капвложения

Расходы бюджета на инфраструктуру в денежном выражении продолжают сокращаться, в 2017 году они снова не превысят 2% ВВП. Государство сокращает прямые инвестиции: средства суверенных фондов, субсидии и прочие дотационные механизмы окончательно потеряны для инфраструктуры. Если в ближайшие год-два из них и профинансируют несколько проектов, это будут, скорее, исключения.

Государственно-частное партнерство и концессии окончательно признаны эффективным способом компенсировать нехватку финансирования. Но публичная сторона в этих взаимоотношениях теперь далеко не всегда является основным источником капитала.

На смену субсидиям приходят «непрямые» инструменты поддержки и бюджетная оптимизация, заточенная под перевод проектов в ГЧП и концессии. Если раньше, чтобы запустить такой проект нужны были дополнительные вливания в госпрограммы и ФЦП, то теперь их параметры стараются перекроить таким образом, чтобы привлечь частные инвестиции.

Некоторые механизмы поддержки ГЧП и концессий окончательно закрепились в предыдущие два года: отчасти это произошло случайно, давая преференции одним участникам рынка, государство невольно распространило их на всю «поляну».

Объем капитала доступного для инфраструктуры, вопреки расхожим заблуждениям, по‑прежнему превышает число качественных проектов. По нашей оценке, финансовые институты могут инвестировать минимум 2,3 трлн руб. при минимальных потребностях российского рынка в 2 трлн руб. А если учесть средства, которые заложены на развитие в бюджет, то выходит, что денег в стране вполне достаточно. Однако остро ощущается дефицит компетенций и грамотно структурированных проектов, готовых удовлетворить аппетит инвесторов.

Количество денег растет не только в абсолютных цифрах, но и за счет прихода новых классов игроков. Инфраструктуру «разморозили» для страховых компаний, частные банки и несверхкрупные пенсионные фонды, ранее не интересовавшиеся рынком, делают первые пробы.

Строительные компании, традиционно предпочитавшие работать по классической господрядной схеме, начинают понимать, что так их портфели заказов не гарантированы, и тоже постепенно приходят в сегмент инвестиций через концессии и ГЧП.

Формируется новый класс инфраструктурных девелоперов и инвесткомпаний, развитие которого в перспективе может существенно улучшить качество проектов и разнообразить источники и формы капитала. Отраслевая структура проектов выравнивается, но с точки зрения капиталоемкости лидирует по‑прежнему транспорт. По числу качественных, готовых привлечь инвестиции проектов его довольно быстрыми шагами догоняют остальные сферы: в социальной инфраструктуре, ЖКХ и некоторых других отраслях — проекты не столь дорогие, но соотношение капзатрат, будущей доходности и дополнительных возможностей монетизации зачастую более привлекательно.

Можно констатировать, что рынок инвестиций в инфраструктуру осторожно ползет вверх. Пока этот рост не столь быстрый, как хотели бы чрезмерно оптимистичные прогнозисты, но показатели уже не падают, как уверяют скептики.

Медленный рост выгоден продавцам качественных проектов, они могут выбирать лучшие условия, конечно, в том случае если изначально структурируют проект под разные финансовые институты и инструменты. Рынок по‑прежнему остается рынком продавца.

Мы полагаем, что с середины 2017 года количество реально запускаемых проектов снизится в преддверии президентских выборов-2018, но на уже запущенных инициативах и тех, по которым успеют объявить конкурс или подать заявки в рамках частной концессионной инициативы (ЧКИ), это никак не скажется. Снижение коснется в первую очередь социально- чувствительных проектов, но будет во многом компенсировано за счет таких проектов, где риски общественного напряжения менее существенны.

Один из основных глобальных трендов инфраструктурного рынка в 2017–2018 годах таков, что инвесторы перестают рассчитывать на государственные субсидии, понимая, что есть и другие механизмы, которые могут гарантировать их доход. А публичной стороне остается не мешать развитию рынка излишним регулированием и корректировать нормативную базу системно и в соответствии с запросами рынка на определенные инструменты.