БЕТА-ВЕРСИЯ ПОРТАЛА
Избранное
WEEKLY
#3(73)
01-15.02.2022
15.02.2022

Когда ледоколы «пробьются» к инвесторам?

Кому и зачем нужны суда ледовых классов в России? Какова потребность в них на фоне освоения Севморпути? И чем выгодны концессии при строительстве флота?

Правительство рассчитывает увеличить объем грузоперевозок по Северному морскому пути до 150 млн тонн уже к 2030 году против почти 35 млн тонн по итогам 2021-го. Основными грузами маршрута в обозримой перспективе останутся СПГ и газовый конденсат, а также нефть и нефтепродукты.

Сколько новых судов требуется государству и бизнесу? Какова потребность в инвестициях в них? И как концессии помогут рынку в реализации таких проектов?

  • Ключевые цели, которые преследует правительство в рамках развития Севморпути, — освоение короткого маршрута для экспортных перевозок российских грузов, а также взятие на себя роли оператора арктических транзитных перевозок зарубежными судами. Обе цели требуют значительного расширения ледокольного флота и строительства новых грузовых, аварийно-спасательных, гидрографических, исследовательских и иных судов. Последние не только обеспечат транспортировку грузов и безопасность арктической навигации, но и помогут исследовать перспективные месторождения полезных ископаемых.
  • По прогнозам правительства, к 2024 году грузопоток по Севморпути будет на 41,7% состоять из грузов «Новатэка», на 35,3% — «Роснефти», на 8,8% — корпорации AEON, на 7,3% — «Газпром нефти», на 2,2% — «Норникеля», а оставшаяся часть придется на транзитные и каботажные перевозки. Скорее всего, как минимум в ближайшие 15–20 лет углеводороды останутся главным грузом на арктическом маршруте. В дальнейшем же структуру грузопотока могут «скорректировать» транзитные потоки из других стран.
  • По нашей оценке, текущая потребность игроков рынка в финансировании строительства новых судов может достигать как минимум 1 трлн руб. Наиболее крупные планируемые инициативы касаются расширения ледокольного флота: пока заказы не размещены на четыре атомных ледокола «Росатома» (в сумме почти на 400 млрд руб.) и СПГ-ледоколы, интерес к которым изначально проявлял «Новатэк» (они могут стоить порядка 90 млрд руб.). По нашей оценке, в сотнях миллиардов рублей исчисляется потребность недропользователей в грузовом флоте и еще не меньше 50 млрд руб. нужно для строительства специализированных судов — гидрографических, спасательных, исследовательских.
  • Ряд планируемых проектов, на наш взгляд, можно реализовать с использованием концессионного формата. Государству он позволяет привлечь частные деньги в создание арктического флота, сохраняя при этом контроль над ним и снижая «традиционные» риски контрактной системы вроде изменения параметров проекта (сроков, стоимости, качества работ) или несогласованности разных этапов его реализации.
  • Недропользователи в рамках концессии получают возможность не ставить непрофильные активы на баланс, а по истечении срока соглашения передать суда государству. Судоходные компании таким образом могут покрыть часть капзатрат на новые суда за счет бюджетных субсидий и получить более выгодные условия долгового финансирования. Судостроителям такой формат позволяет обеспечить стабильную загрузку мощностей на годы вперед — вполне вероятно, что после 2025 года многие компании столкнутся с недостатком заказов.
  • Хотя закон о концессиях позволяет заключать соглашения на морские, речные и иные суда, пока в России такой практики нет. Между тем концессии могут быть выгодны для расширения ледового флота в интересах государства и частных компаний: это гибкий инструмент, который в ряде проектов может быть более эффективным, чем «традиционные» для судостроения госконтракты и полностью коммерческие инициативы. Мы ожидаем, что заключение первых запланированных концессий в этой сфере — по ледоколам «Лидер» — может подтолкнуть игроков рынка к более активному применению инструмента.


Как изменились инфраструктурные индексы с 31 января по 14 февраля 2022 года

Данные индексов на последний перед публикацией рабочий день (14 февраля 2022 года).
Данные о динамике индекса за период с 31 января по 14 февраля 2022 года.

w03_73__widget_table_

Фондовые рынки

Инфраструктурные индексы

Зеленые облигации

S&P 500

401,67

▼ 2,5%

S&P Global

Infrastructure

2730,04

▲ 0,1%

S&P Green Bond

142,54

▼ 1,7%

MSCI EM

1217,29

▲ 0,7%

S&P EM Infrastructure

1778,65

▲ 3,2%

MSCI Russia

683,72

▼ 0,7%

S&P Asia Infrastructure

1702

▲ 4,3%

Источник: S&P Global, MSCI