БЕТА-ВЕРСИЯ ПОРТАЛА
Избранное

Инвестиции в инфраструктуру 2018

Где пересекаются интересы инвесторов и власти? Итоги 2017 года прогноз на 2018-2019 годы

#социальная инфраструктура #концессионные проекты #статистика #планы #коммунальная инфраструктура #ЖКХ #банк развития #БРИКС #финансирование #проекты #Минстрой #коробочное решение #потенциал #порты #водный транспорт #ФАС #тарифы #стивидоры #переход #модернизация #строительство #перспективы #аэропорты #авиация #Дальний Восток #свободный порт #режим #развитие #регионы #МАУ #пассажиропоток #активы #рельсовый транспорт #Москва #МЦК #МЦД #железные дороги #ВСМ #конкуренция #пассажироперевозки #целевая модель #ТЭПК #Кызыл #Курагино #облигации #СШХ #ЧКИ #грузоперевозки #модель развития #ожидания #РЖД #инвестиционная программа #потребности #телематика #примеры #автодороги #Автодор #Росавтодор #полномочия #неопределенность #последствия #инструменты #корпоративное ГЧП #преимущества #портфель #ДИС #концессия #внебюджетные инвестиции #квалифицированный сегмент #законодательство #ГЧП-проекты #объекты #IT-системы #планирование #подготовка #дефицит #отрасли #заморозка #учет #проблемы #ключевая ставка #кредитование #зеленые облигации #зеленые бонды #возможности #ограничения #проектные бонды #проектные облигации #проектное финансирование #СОПФ #условия выпуска #секьюритизация #кредиты #рефинансирование #особые облигации #особые бонды #офтейк-облигации #трафик-облигации #международный опыт #концессионные облигации #концессионные бонды #рейтинговые агентства #рейтинг #инвестирование #НПФ #ломбардный список #сокращение #котировальный список #выплаты купонов #влияние инфляции #реальные доходы #сроки обращения #ставки купонов #период выплаты #плавающие ставки #фиксированные ставки #параметры #длинные деньги #зарубежный опыт #инфраструктурные облигации #бонды #инвестиции #страховщики #пассивная позиция #ЦБ #требования #пенсионные накопления #стресс-тесты #консолидация #синдицированное кредитование #регулирование #резервирование #СПК #SPV #кредитные риски #ГЧП #банки #строительная отрасль #санация #расходы #альтернатива #ликвидность #доступные средства #участники #прогнозы #Крым #Севастополь #мегапроекты #Сахалин #мост #выборы #риски #запуск #ФРДВ #поддержка #докапитализация #ограеничения #фонд развития #коммунальная отрасль #РФПИ #фонды #платформа #ВЭБ #фабрика #долг #стратегия #инфраструктурная ипотека #ТОР #ОЭЗ #моногорода #налоговые платежи #налоговые поступления #TIF #портовый сбор #Платон #средства #неналоговые сборы #инфраструктурные сборы #дороги #повышение #налоги #движимое имущество #льготы #налоговая реформа #налоговый маневр #изменения #ФНБ #Резервный фонд #объединение #вероятность #государство #инвесторы #суд #плата концедента #башкирское дело #куратор #Минфин #Минэкономразвития #ФАИП #исполнение #недостроенные объекты #решение #госкорпорации #депозиты #Казначейство #счета #госгарантии #бюджет #забалансовые обязательства #МГД #привязка #проектный подход #забаланс #госпрограммы #ФЦП #инфраструктурные инвестиции #дополнительные потребности #бюджетные расходы #инфраструктурные вложения #региональные бюджеты #бюджетные кредиты #дотации #замена #долговая нагрузка #федеральный бюджет #бюджетный маневр #инфраструктурные расходы #основной капитал

Недостаток качественных проектов и сокращение бюджетной поддержки инфраструктурных отраслей определяли состояние рынка инвестиций в инфраструктуру и в 2017 году. Полагаем, эти факторы сохранятся и в следующие два-три года. Впрочем, инфраструктура не теряет привлекательности для инвесторов даже без прямых дотаций, а ключевые игроки приспосабливаются к новым правилам игры.

Расходы бюджетной системы на инфраструктуру сохранились на прежнем уровне в номинальном и реальном выражении, а их доля в ВВП составила 2,2%. Мы ждем, что в следующие год-два вложения останутся на сопоставимом уровне или даже несколько вырастут. Нынешние инвестиции бюджетной системы близки к критическим: вкладывать меньше уже нельзя. Впрочем, велика вероятность, что значительную часть государственных средств будут оттягивать политические и мегапроекты.

Инициаторы проектов медленно приспосабливаются к новым условиям: близки к запуску крупные транспортные концессии, в экономике которых удалось обойтись без больших капитальных грантов. Ранее все они претендовали на госсубсидии. Но значительная часть рынка продолжает оглядываться на федеральный центр и в том или ином виде ждёт помощи. Впрочем, приводит это в основном к потере времени. Пока все вложения в инфраструктуру государства и частников, по нашим расчётам, не превышают 4,8% ВВП или 4,3 трлн руб. Причём даже среди внебюджетных средств значительная доля приходится на госсектор. По нашей оценке минимальная потребность в финансировании составляет 2,3 трлн руб., а для развития необходимо ещё порядка 3,3 трлн руб.

Денег на развитие инфраструктуры на рынке достаточно, несмотря на все потрясения, которые пережила банковская система в 2017 году. По нашим расчётам, вложены могут быть почти 2 трлн руб. (на 13% меньше прошлогодней оценки), но в реальные инвестиции в ближайшие два года превратится немногим более четверти. Более 70% этих средств — квазигосударственные. Динамика инвестиций в инфраструктуру России и инфраструктурные потребности, трлн руб.

Дефицит проектов, готовых для финансирования, не даёт деньгам попасть в инфраструктуру, хотя спрос на такие вложения есть у крупнейших госбанков и финансовых институтов. По нашей оценке, по состоянию на конец января 2018 года, в наиболее продвинутом сегменте рынка (концессии дороже 1 млрд руб.) обсуждалось около 190-235 проектов в разных инфраструктурных отраслях, но шанс дойти до реализации есть лишь у четверти из них.

Количество запущенных проектов растёт медленно. Одна из причин — предвыборная «заморозка», из-за которой до заключения соглашения в 2017-м добралось на 25-30% меньше концессий стоимостью дороже 1 млрд руб. по сравнению с прошлым годом. Как следствие, страдает и качество проектов. Учитывая количество готовящихся проектов, мы ждём, что темпы роста рынка начнут восстанавливаться с мая-июня. Количество соглашений в 2018-м может вырасти на 40–50% по сравнению с 2017-м.

Федеральные власти и регуляторы в попытке стимулировать интерес инвесторов постепенно смягчают и уточняют нормативную базу. Одни процедуры и требования упрощают привлечение инвестиций, но некоторые из необдуманных поправок наносят урон — это происходит и по невнимательности, и стараниями лоббистов отдельных отраслей. Например, в январе законодатели хотели внести в перечень объектов закона о концессии IT-системы, но параллельно включили положение о процедуре оценки эффективности концессионных соглашений и этим чуть не обрушили рынок. Угроза миновала, но, скорее всего, такие атаки будут продолжаться и в 2018-м.

Инфраструктура вошла в повестку президентской программы. Вероятно, внимание рынку инвестиций в инфраструктуру в 2018 году обеспечено, но «дешёвые», а тем более «бесплатные» деньги, на наш взгляд, от государства смогут получить единицы. И значит властям неизбежно придётся привлекать частные деньги.