БЕТА-ВЕРСИЯ ПОРТАЛА
Избранное

Инвестиции в инфраструктуру 2019

Как менялся рынок в 2018 году и каких перемен стоит ждать в ближайшие два-три года? Тренды, проекты и рекорды рынка на фоне майского указа и комплексного плана развития инфраструктуры.

#информационные технологии #ГИС #концессионные проекты #перспективы #умные города #развитие #телематика #АСВГК #ЧКИ #подача #ожидания #Минобороны #ПЛК #планы #социальная инфраструктура #возможности #реализация #порты #Лавна #отрасли #СМП #грузопоток #аэропорты #авиация #Новый Уренгой #МАУ #запуск #пассажиропоток #комплексный план #проекты #последствия #железные дороги #Дальний Восток #потребности #сценарии #ВСМ #СШХ #Элегест #РЖД #инвестиционная программа #строительство #рынок строителей #майский указ #проблемы #прогнозы #транспортная отрасль #финансирование #оценка #отбор #подготовка #посевные фонды #посевные инвестиции #потенциал #планирование #квалифицированный сегмент #мегапроекты #статистика #регионы #ГЧП-проекты #ключевая ставка #кредитование #банки развития #институты развития #зарубежный капитал #вложения #зеленое финансирование #зеленые облигации #признание #облигации #облигационные заимствования #страховщики #инвестиции #пассивная позиция #НПФ #консолидация #уменьшение #ОФЗ #банки #строительные компании #рентабельность #концессия #ГЧП #преимущества #госконтракт #резервирование #банковское регулирование #изменения #Базель-3 #ликвидность #активы #доступные средства #участники #НДС #возмещение #решение #государство #компании #сверхприбыль #национальные проекты #ограничения #РФПИ #ФРДВ #ВЭБ #проектное финансирование #фабрика #конкуренция #долг #стратегия #ТОР #моногорода #различия #неналоговые сборы #инфраструктурные сборы #Платон #дороги #тарифы #портовый сбор #налоги #движимое имущество #СЗПК #законопроект #риски #налоговые льготы #специнвестконтракты #СПИК #ФНБ #объем #расходы #инвестирование #госпрограммы #источники #повышение #бюджет #бюджетный цикл #забалансовые обязательства #скрытый долг #инфраструктурные инвестиции #дополнительные потребности #бюджетные расходы #инфраструктурные вложения #региональные бюджеты #Минфин #округа #долговая нагрузка #федеральный бюджет #фонд развития #инфраструктурные расходы #нацпроекты #основной капитал

Инфраструктура стала одним из приоритетных направлений нового политического цикла. Большая часть задач майского указа президента предполагает вложения в развитие тех или иных инфраструктурных отраслей. Впрочем, резко увеличивать собственные расходы на них государство на деле не планирует и по‑прежнему ждет инвестиций из внебюджетных источников.

  • Вложения бюджетной системы в инфраструктуру в 2018 году, по нашей оценке, застыли на уровне 2 трлн руб. в номинальном выражении и несколько сократились в реальном. Их доля в ВВП тоже стала меньше на 0,1 п. п. и составила 2,1%. По нашим расчетам, несмотря на амбициозные заявления властей о значительном увеличении трат на инфраструктуру до 2024 года, в бюджете заложено лишь на 115‑240 млрд руб. в год больше (или примерно на 0,5 трлн руб. за три года), чем инвестировали в 2017‑2018 годах. Мы ждем, что в 2019 году произойдет перераспределение инфраструктурных трат, а статьи расходов и объемы инвестиций существенно не изменятся.
  • Все вложения в инфраструктуру в стране (и государственные, и частные), по нашей оценке, составляли в 2018 году 5,9% ВВП, или 5,7 трлн руб. Минимальная дополнительная потребность инфраструктуры, по нашим расчетам, в 2020 году достигнет 3 трлн руб., а для развития отрасли и экономики в целом необходимо порядка 6,5 трлн руб. Пока заложенные в бюджет суммы в течение трех лет не перекрывают даже минимальную потребность.
  • Прямую господдержку в крупных объемах, на наш взгляд, инвесторам снова ждать не стоит. Шансы ее получить есть лишь у нескольких мегапроектов, остальные скорее всего только потеряют время, стоя в очереди за субсидиями. В то же время число возможностей получить другие преференции от государства, по нашему мнению, будет расти: от налоговых льгот, упрощения различных процедур до, например, гарантий минимальной доходности.
  • Государство все же может увеличить объем инвестиций в инфраструктуру за счет средств Фонда развития, который планируют наполнить, занимая на рынке. Но пока в бюджете установлен лишь предельный объем фонда на три года — 1,6 трлн руб., а порядок его работы и наполнения до сих пор не определен. Мы полагаем, что на все процедуры может уйти от полугода, то есть в отрасль инвестиции Фонда развития, вероятно, начнут поступать в конце 2019‑го — начале 2020 года.
  • Финансовые инвесторы продолжают копить ликвидность, поэтому денег для инвестиций в отрасль на рынке достаточно. По нашей оценке, для инфраструктуры доступны как минимум 2,2 трлн руб., что на 200 млрд руб. больше, чем в прошлом году. Рост связан с усилением позиций крупных госбанков. Впрочем, поступит в отрасль, на наш взгляд, меньше четверти — около 540‑570 млрд руб., 74% которых — квазигосударственные.
  • Сдерживает инвестиции по‑прежнему недостаток проектов, готовых для финансирования. По нашей оценке, на конец января 2019 года в России обсуждалось 249‑304 концессии дороже 1 млрд руб. — это на 30% больше, чем год назад. Но запуститься, на наш взгляд, может лишь пятая их часть.
  • Количество проектов, запущенных в этом году, выросло по сравнению с предыдущим. В 2018 году подписали порядка 50 концессий против 35 годом ранее. Их общая стоимость превышает 530 млрд руб. и является рекордной — таких значений рынок за год не достигал ни разу с момента вступления в силу закона о концессии. Объясняется подобный рост тем, что подписаны два крупнейших соглашения на рынке: по строительству и эксплуатации железнодорожной линии Элегест — Кызыл — Курагино (192,4 млрд руб.) и участка Обская — Салехард — Надым Северного широтного хода (113 млрд руб.).
  • Комплексный план развития магистральной инфраструктуры лишь отчасти отвечает на вопрос, какие отрасли будут в приоритете у власти в следующие шесть лет. В него вошли только транспорт и энергетика. Но в первом случае перечислены лишь основные направления трат и мегапроекты, а во втором не определены суммы вложений. Такой «рамочный» подход к плану рискован: властям будет сложно контролировать траты и сроки, так как они изначально оставили себе широкое поле для маневра.
  • Мы полагаем, что отрасли, не вошедшие в комплексный план, также продолжат развиваться. Вероятно, число проектов будет расти в социальной сфере и информационных технологиях. Так, первым, как правило, не нужен большой капитальный грант, но одновременно они создают хороший общественный резонанс и репутационный эффект для региональных властей. Потому ограниченные в средствах субъекты с большой вероятностью поддержат такие проекты.