БЕТА-ВЕРСИЯ ПОРТАЛА
Избранное

Борьба за «сырьевые» инвестиции

02.09.2021

Вектор инфраструктурных инвестиций Дальнего Востока задает добывающая промышленность во главе с нефтегазовым сектором. Крупнейшие проекты в этой сфере заметно влияют на вложения в основной капитал регионов и определяют их позицию относительно друг друга.

Три отрасли перетягивают на себя основную часть инфраструктурных инвестиций Дальнего Востока: добывающая и обрабатывающая промышленность, а также транспортировка и хранение. Согласно нашим расчетам, в среднем за 2018–2020 годы на них пришлось почти 70% от всех капитальных вложений округа (см. рисунок).


Отраслевая структура инфраструктурных инвестиций ДФО в среднем в 2018–2020 годах

Представлены данные без учета инвестиций субъектов малого предпринимательства и тех, что не наблюдаются прямыми статистическими методами.
Расчеты основаны на данных региональных отделений Росстата об отраслевой структуре инвестиций субъектов. Такая статистика отсутствовала только у Забайкальского края: по нему в расчет заложена общероссийская структура вложений. За 2018–2020 годы на край пришлось около 7% от расходов ДФО, поэтому такое допущение, на наш взгляд, существенно не повлияло на результат подсчетов.
Под «Энергетикой» представлены данные по отрасли «Обеспечение электрической энергией, газом и паром; кондиционирование воздуха», под «Сельским хозяйством» — «Сельское, лесное хозяйство, охота, рыболовство и рыбоводство».

Title
Источник: данные Росстата, анализ и расчеты InfraOne Research


Высокая доля этих отраслей связана в первую очередь с крупными нефтегазовыми проектами. Наиболее масштабный из них — строительство магистрального газопровода «Сила Сибири» для транспортировки газа в Китай. Специально для него «Газпром» разрабатывает «с нуля» два месторождения — Ковыктинское в Иркутской области и Чаяндинское в Якутии.

Длина газопровода — около 3 тыс. км. На экспорт по нему будут отправлять до 38 млрд кубометров газа в год в течение 30 лет: таковы условия подписанного в 2014 году контракта между «Газпромом» и китайской компанией CNPC. По данным Газпромбанка, общая стоимость строительства трубы и разработки месторождений — $ 35–40 млрд.

Участок трубопровода от Чаяндинского месторождения до границы с Китаем начали строить в 2014 году и запустили в 2019‑м, что отразилось на инфраструктурных инвестициях Якутии и Амурской области (см. рисунок).


Инвестиции в основной капитал регионов ДФО в 2015–2020 годах

Динамика инвестиций по всем регионам ДФО

Title
Источник: данные Росстата, СМИ, анализ и расчеты InfraOne Research

Динамика и отраслевая структура инвестиций по топ-5 регионов с наибольшими вложениями в 2020 году


В 2015–2019 годах капитальные вложения в Якутии были почти в два раза выше, чем в такой же период до стройки. Как оценило правительство региона, только в 2019 году на «Силу Сибири» пришлось почти 60% его инфраструктурных трат из всех источников, или около 250 млрд руб. По итогам 2020 года, после ввода объекта в эксплуатацию, в субъекте на 40–60% снизились инфраструктурные траты в добывающей промышленности и сфере транспортировки и хранения (сюда же входят расходы на трубопроводный транспорт), а в сумме капитальные вложения по всем отраслям упали примерно на 50%. По динамике инфраструктурных инвестиций в 2020 году Якутия стала антилидером среди всех регионов страны, хотя по объему вложений все равно вошла в топ-3 дальневосточных регионов.

Сфера инфраструктурных вложений Амурской области оказалась менее чувствительна к запуску первой линии «Силы Сибири». Более того, в 2020 году Приамурье обогнало другие регионы ДФО по объему инвестиций. На наш взгляд, свою роль здесь сыграла активная фаза строительства Амурского газоперерабатывающего завода и завода по производству метанола в Сковородино. При этом оба объекта завязаны на поставку газа по «Силе Сибири».

Амурский ГПЗ должен стать вторым по величине газоперерабатывающим заводом в мире. Его стоимость оценивается в € 20 млрд (по средневзвешенному курсу евро на начало строительства это почти 1,36 трлн руб.).

Для строительства Амурского ГПЗ компания «Газпром переработка Благовещенск» привлекла € 11,4 млрд, или почти 0,8 трлн руб., в рамках проектного финансирования. Сделка совершена в декабре 2019 года и стала крупнейшей в истории «Газпрома».

Завод начали строить в октябре 2015 года, что — наряду с созданием «Силы Сибири» — отразилось на инвестиционной динамике Амурской области. В 2015–2019 годах ежегодный прирост ее капитальных вложений варьировался от 15,5% до 40,9%, а в сумме за этот период инфраструктурные инвестиции области выросли в три раза. Снижение трат в 2020‑м не сильно ударило по накопленному приросту (по отношению к 2014 году он снизился с 306,2% до 287,5%).

Первая очередь ГПЗ запущена в июне 2021 года, а выход на проектную мощность запланирован на 2025 год.

В 2019 году группа ЕСН начала строить завод по производству метанола в Сковородино Амурской области, что, на наш взгляд, тоже внесло вклад в поддержание высокого уровня инвестиций региона. Стоимость первой очереди завода, которую планируют запустить в 2024 году, — 55 млрд руб. Источником сырья для производства станет газ из «Силы Сибири».

Инвесторы указанных проектов, которые реализуют в Амурской области, — резиденты ТОР «Свободный». За счет них, согласно нашим расчетам на основе данных КРДВ, доля инфраструктурных инвестиций резидентов ТОР в 2020 году достигла почти 80% всех инвестиций в основной капитал региона (см. «Как „Сила Сибири“ питает ТОР»).

Хабаровский край — еще один дальневосточный регион, инфраструктурные траты которого заметно колеблются из-за реализации крупных проектов. Впрочем, не только и не столько нефтегазовых. С 2018 года его вложения начали ежегодно расти, а в 2020‑м край стал вторым регионом ДФО по объему инвестиций в основной капитал (почти 240 млрд руб.) — по нашему мнению, благодаря завершению масштабного инвестиционного цикла в Якутии и росту вложений в строительство комплекса для перевалки угля в порту Ванино и ТЭЦ в Советской Гавани.

Последнюю начали строить в 2014‑м, а ввели в эксплуатацию в 2020‑м. На наш взгляд, из‑за растянутости строительства во времени ТЭЦ в меньшей степени повлияла на динамичность вложений края, хотя и стоила 33,8 млрд руб. А вот первую очередь транспортно-перегрузочного комплекса для перевалки угля стоимостью 33,1 млрд руб. «ВаниноТрансУголь» построил за три года — в 2018–2020 годах, — и как раз в этот период инфраструктурные вложения региона выросли более чем в полтора раза в сопоставимых ценах.

Инвестиции края в сфере транспортировки и хранения выросли с 49,3 млрд руб. в 2018 году до более чем 110 млрд руб. в 2020‑м. Вероятно, помимо развития порта Ванино на это также повлияло расширение БАМа и Транссиба, активная часть которого пришлась на период после принятия майского указа в 2018 году.

Для Сахалинской области, в 2020 году занявшей четвертое место в ДФО по объему инфраструктурных инвестиций, последние годы обернулись замедлением инвестиционной активности. В 2020‑м капитальные вложения области составили менее 60% от объема инвестиций 2015 года (в сопоставимых ценах).

На наш взгляд, это связано с «затишьем» в нефтегазовом секторе региона. В среднем в 2015–2020 годах две трети от суммарных капитальных вложений области приходились на добывающую отрасль, а в ней ключевую роль играют шельфовые проекты («Сахалин-1», «Сахалин-2» и отчасти — менее активный «Сахалин-3»). Скорее всего, нынешний объем инфраструктурных инвестиций в регионе поддерживают именно эти инициативы — за счет ремонта и модернизации текущих объектов.

Приморский край замыкает пятерку дальневосточных регионов с наибольшими инфраструктурными вложениями в 2020 году. Как и в Сахалинской области, в последние годы инвестиции в регионе почти непрерывно снижались, хотя и не столь сильно: по итогам 2020‑го они составили 95% от уровня 2015 года.

Однако в отличие от «сырьевой» экономики Сахалина, у Приморского края она более разнообразна. В регионе реализуют ряд инфраструктурных проектов в разных отраслях объемом до нескольких миллиардов, но их жизненные циклы, на наш взгляд, существенно не влияют на динамику капитальных вложений (хотя и отражаются на их объеме).

Исключение — масштабный проект по созданию судостроительного комплекса «Звезда» стоимостью порядка 200 млрд руб. Строительство начали еще в 2009 году, в 2016‑м запустили первую линию производства, а полностью оно должно заработать в 2024 году. Впрочем, и он, на наш взгляд, если и отразился на динамике инфраструктурных трат края, то только в начале реализации.

Большинство крупных проектов Приморского края, включая создание ССК «Звезда», реализуют в рамках режимов ТОР и СПВ. Среди других масштабных инициатив края — строительство логистического центра по обслуживанию гелиевых контейнеров, поступающих с Амурского ГПЗ, стоимостью 5,2 млрд руб. (в рамках ТОР «Надеждинская»), Находкинского завода минеральных удобрений за 4,7 млрд руб. (ТОР «Нефтехимический»), комплекса по производству металлических конструкций в Большом Камне за 1,4 млрд руб. (ТОР «Большой Камень») и прочие.

Не все инвестиционные всплески на Дальнем Востоке можно объяснить промышленными проектами: макрорегион хоть и медленно, но выходит за рамки «ресурсных» вложений. Например, в Приморье, а также на Камчатке и в Хабаровском крае в последние годы динамично растут вложения в сельскохозяйственную инфраструктуру (в 2018–2020 годах они выросли в 1,9–4,3 раза в текущих ценах).

Однако пока экономика ДФО все же имеет выраженный «сырьевой» профиль. Несмотря на стремления властей диверсифицировать ее (см. «Как „Сила Сибири“ питает ТОР»), структура капитальных вложений округа показывает, что добыча, транспортировка и переработка ископаемых — в приоритете Дальнего Востока, как и десять лет назад.

Мы ожидаем, что крупные промышленные инициативы, прежде всего в нефтегазовом секторе, на фоне относительно небольшой экономики дальневосточных регионов (в 2019 году ВРП округа составил лишь 6,1% от ВВП страны) будут и дальше «раскачивать» их инвестиционную сферу — от прироста капитальных трат и обратно. При этом не исключено, что в 2021–2022 годах инфраструктурные инвестиции макрорегиона вырастут — за счет продолжения реализации указанных инициатив и старта новых (см. «Инвестиционный «маятник»).

Инвестиционный «маятник»

Ближайшие проявления «колеблющейся» динамики дальневосточных инвестиций могут быть видны уже в 2021 году. Например, в Хабаровском крае в 2020-м закончилось строительство сразу двух крупных объектов — первой очереди комплекса для перевалки угля в Ванино и ТЭЦ в Советской Гавани. Из-за этого в 2021‑м инвестиции в регионе могут ощутимо «просесть», если другие масштабные инициативы это не компенсируют (второй этап строительства угольного терминала в Ванино, начало строительства завода «Дальневосточный СПГ» в поселке Де-Кастри и ТЭЦ-4, обустройство ГОК на Малмыжском месторождении).

Также в ближайшие годы на Дальнем Востоке планируют запуск третьей очереди проекта «Сахалин-2» на Сахалине, создание завода «Владивосток СПГ» в Приморье, дальнейшее расширение БАМа и Транссиба и реализацию других проектов.