БЕТА-ВЕРСИЯ ПОРТАЛА
Избранное

За год новых эмитентов на рынке концессионных бондов не появилось. А среди 11 компаний, чьи выпуски находятся в обращении, как минимум семь представляют, по сути, одну группу инвесторов, связанную с УК «Лидер». Тенденция такова, что держателями эмитированных бумаг, как правило, выступают пенсионные фонды, аффилированные с группой. Также происходит и у других игроков рынка. Например, первая эмиссия «Магистрали двух столиц» (консорциум Vinci и «ВТБ-Капитала») была выкуплена «ВТБ Пенсионным фондом».

Основным следствием такой «связанности» финансирования для сегмента концессионных бондов становится его «нерыночность». «Продавцы» и «покупатели» бумаг могут заранее договориться об условиях, а потому «премия» инвестора по некоторым выпускам может отличаться от рыночной и быть нерепрезентативной для будущих эмитентов. Последним, как следствие, сложнее выдерживать конкуренцию в привлечении денег на интересных для инвесторов условиях.

В отчетах эмитентов и других открытых источниках по итогам эмиссии в подавляющем большинстве не раскрывается информация о покупателях бумаг. Соотношение открытой и закрытой информации о покупателях и данные о них представлены в таблице 5.

Мы ждем, что в ближайшие два-три года начнут появляться и более «рыночные» выпуски концессионных бондов (см. таблицы 1 и 2). Инструментом интересуются многие финансовые инвесторы, так что потенциал для конкуренции за эти бумаги есть.

table_4505