БЕТА-ВЕРСИЯ ПОРТАЛА
Избранное

Какие строительные компании наиболее устойчивы

16.11.2021

На основании статистики за последние четыре года по наиболее крупным строительным компаниям и группам можно проанализировать, какие из них наиболее устойчивы, а также насколько это зависит от сферы деятельности организации, формы собственности или ее годового оборота.

Для этого мы вывели оценку финансовой устойчивости строительной организации (или группы организаций). В ее основе лежат данные по чистой прибыли и выручке строительных компаний в 2017‑2020 годах. Для простоты восприятия она приведена к традиционной пятибалльной шкале: от 1 (самая низкая устойчивость) до 5 (самая высокая устойчивость).


Оценка устойчивости крупнейших подрядчиков в 2017-2020 годах

Title
Источник: анализ и расчеты InfraOne Research


Как оценивали устойчивость строителей?

Мы проанализировали только те компании и группы из топ‑170, для которых были известны все данные по чистой прибыли и выручке за последние четыре года (с 2017‑го по 2020‑й). Таких компаний оказалось 245 штук, а их общая выручка достигла почти 4 трлн руб. Для полноты картины мы учитывали организации, которые хотя бы раз попадали в наш список, поэтому в нем в отличие от топ‑170 есть сегменты компаний с выручкой от 5 до 10 млрд руб. и выручкой менее 5 млрд руб.

Условно «удовлетворительной» мы считали ситуацию, когда прибыль в компании во все рассматриваемые нами годы была нулевой, а выручка практически не росла, но и не уменьшалась. Такие компании могли получить три балла. Но устойчивой такую финансовую ситуацию назвать нельзя, поскольку инфляция «съедала» реальные доходы компаний, а отсутствие чистой прибыли мешало организации развиваться.

Если строительная компания обладала выручкой, которая росла все годы на 10% ежегодно (то есть по меньшей мере в 2‑2,5 раза превышала уровень инфляции), а рентабельность по чистой прибыли достигала 10% и более, то компания (группа компаний) могла получить оценку «пять». На четыре балла развивались компании с ежегодным ростом, близким к уровню инфляции, и рентабельностью по чистой прибыли 5%.

В том случае если оборот компании падал каждый год более чем на 25%, а рентабельность по чистой прибыли была ниже минус 10%, компания получала один балл. Такую ситуацию мы уже относили к критической. Снижение оборота на 12,5% и рентабельность по чистой прибыли в минус 5% соответствовали двум баллам.

При этом мы присвоили разные весовые коэффициенты финансовым показателям разных лет: новые имели большее влияние на конечный результат, чем старые.

Поскольку подавляющее большинство компаний и групп строительного рынка нельзя отнести к прозрачным и почти невозможно на основе публичных данных оценить достоверность предоставляемой ими отчетности, сделанные нами оценки следует воспринимать с некоторой долей условности. Но, по нашему мнению, они отражают общие тенденции и отношения, сложившиеся в сфере строительства в последние несколько лет.

Средний балл, полученный 245 компаниями и группами, составил 3,34. Это означает, что состояние компаний в среднем чуть лучше, чем «удовлетворительное», однако до «хорошего» (когда выручка растет быстрее инфляции, а рентабельность находится на уровне зарубежных стран) или «отличного» (которому соответствует ускоренное развитие) им еще далеко.

С точки зрения отрасли наиболее устойчивыми, по нашим расчетам, по итогам 2017‑2020 годов оказались промышленные строители (3,53) и компании, занимающиеся строительством недвижимости (3,45). Наименьшая устойчивость была характерна для компаний, работающих в сфере нефтегазового строительства (3,13).

Для подрядчиков инфраструктурных строек оценка оказалась фактически равной средней по исследуемым нами компаниям рынка (3,34). Но если детализировать результат, то самые высокие оценки в 2017‑2020 годах показали создатели сельскохозяйственной (3,68), социальной (3,63) и коммунальной (3,58) инфраструктуры. У транспортных строителей устойчивость оказалась немного меньше (3,46), но выше, чем в среднем у подрядчиков в публичной инфраструктуре. Наиболее финансово нестабильными в последние годы были компании оборонного сектора (2,31).

По форме собственности наибольшая финансовая устойчивость в 2017‑2020 годах была характерна для частных компаний (3,37). Здесь же оказалась строительная организация, получившая максимум — пять баллов («Кузбассдорстрой»).

У иностранных предприятий средняя оценка устойчивости получилась меньше (3,24), чем у отечественных частных. Это, на наш взгляд, объясняется небольшим составом категории в 2017‑2020 годах (всего 12 компаний), а также нынешними низкими результатами выбывших из топ‑170 строителей (в частности, из Черногории и Австрии — 2,80 и 2,13 соответственно).

Самыми неустойчивыми, находящимися в основном в «удовлетворительном» состоянии (3,02), стали российские государственные компании, что соответствует нашему ежегодному анализу сальдо их прибылей и убытков. В этой же категории был минимальный результат для всех анализируемых организаций — 1,14 балла (ГВСУ № 14).

Принадлежность к нестроительным монополиям и холдингам означает меньшую финансовую устойчивость компаний, чем в случае их «самостоятельности»: 2,85 (для государственных) и 3,19 (для частных) балла.

Диапазоны оценки были наиболее узкими в случае зарубежных строителей, а широкими — в случае государственных и частных отечественных подрядчиков, что дополнительно свидетельствовало о финансовой нестабильности в последних двух категориях.

Если рассматривать компании с точки зрения их масштабов (выручки за 2020 год), то наиболее устойчивыми можно считать компании с оборотом свыше 100 млрд руб. (3,79). Среди них только одна группа показала результат на грани «удовлетворительного» (2,96, строительные компании «Росатома»).

Средние оценки финансовой устойчивости подрядчиков в большинстве остальных категорий — от 5 до 10 млрд руб., от 10 до 50 млрд руб. и от 50 до 100 млрд руб. — оказались довольно близкими друг к другу: 3,61, 3,58 и 3,62 балла соответственно. Это говорит о том, что в целом финансовая устойчивость в этих категориях одинаково далека от хорошей, хоть и чуть выше удовлетворительной.

Самая низкая средняя оценка устойчивости была зафиксирована у строительных компаний с выручкой менее 5 млрд руб. в 2020 году (2,79), но это естественно для выбранной методики расчетов, поскольку эти строители покинули топ‑170 по итогам года как раз из‑за снижения годовых оборотов.

Наибольшее количество компаний (124 из 245) с почти половиной их общей выручки за 2020 год получило оценку от трех до четырех баллов. Их средний годовой оборот за прошлый год равнялся 16 млрд руб. То есть можно сделать вывод, что почти половина квалифицированного сегмента рынка находится в состоянии, которое хоть и не является критическим, но пока и не обеспечивает стабильное развитие.

К наиболее устойчивым и относительно успешно развивающимся (оценки — четыре и пять баллов) относятся 48 компаний, на долю которых приходится около 32% выручки попавших в выборку предприятий. В среднем их выручка за 2020 год составила 26 млрд руб.

В финансово неустойчивом состоянии, которое может привести к кризису и даже банкротству, находятся 73 компании с долей 18,4% выручки организаций, попавших в выборку. Их средний оборот составляет почти 10 млрд руб., что совпадает с нашей оценкой этого сегмента, как одного из самых нестабильных.


Сколько компаний по количеству и совокупной выручке находятся в категориях коэффициента

Title
Источник: анализ и расчеты InfraOne Research