БЕТА-ВЕРСИЯ ПОРТАЛА
Избранное

С 2022 года в структуре мероприятий в рамках майского указа появится федеральный проект «Инфраструктурное меню». В материалах правительства под таким же названием фигурирует одна из 42-х инициатив социально-экономического развития страны до 2030 года.

По данным электронного бюджета, в 2022-2024 годах на федеральный проект запланировано потратить 14 млрд руб.

Большая часть средств — 11,3 млрд руб. — пойдет на субсидирование купонных ставок для выпускаемых инфраструктурных облигаций. Оставшиеся 2,7 млрд руб. — на возмещение финансовым организациям недополученных доходов от кредитования подрядчиков по льготным ставкам для досрочного исполнения контрактов. Средства в обоих случаях будут выделены в виде субсидий в уставный капитал «ДОМ.РФ». Наибольшие их объемы (5,2 млрд руб. и 6 млрд руб. соответственно) пока запланированы на 2023 и 2024 годы.

До 2024 года «ДОМ.РФ» заявлял о планах выпуска инфраструктурных облигаций на сумму от 150 млрд руб. до 300 млрд руб. Последнее значение упоминается на сайте самого банка — но, вероятнее всего, эмиссии будут проведены по нижней границе диапазона.

Таким образом планируется поддержать создание застройщиками транспортной, инженерной, социальной инфраструктуры и в целом комплексное развитие территорий.

Минимальная сумма займа для реализации инфраструктурного проекта за счет средств от размещения подобных облигаций — 300 млн руб. Срок целевого заимствования должен составить не менее трех и не более 15 лет. Если на этапе экспертизы подтверждена возвратность средств, то на основную их часть (90%) распространяются гарантии региона. Проектам на принципах ГЧП средства могут быть выданы и на больший срок (до 30 лет).

Запуск и реализация проекта с привлечением средств от выпуска инфраструктурных облигаций предполагает тесное взаимодействие инвестора с властями субъекта. В частности, заявка на заем может быть отправлена лишь с ходатайством последних. Решение о выборе проекта и его финансировании принимается на уровне межведомственной комиссии Минстроя.

Первая эмиссия СОПФ-облигаций на 10 млрд руб. состоялась в сентябре 2021 года. В начале декабря стало известно о планах размещения еще двух выпусков.

Ставка купона для первого выпуска СОПФ-облигаций составила 8% годовых. Выплата купона будет происходить раз в полгода, а погашение должно состояться в ноябре 2024 года, то есть через три года после эмиссии.

Уже известны три региона, в которых будут реализованы инфраструктурные проекты за счет привлечения средств от инфраструктурных облигаций. Это Челябинская, Тюменская и Тульская области. Им утверждена выдача займов суммарным объемом 6,2 млрд руб.: 1,7 млрд руб., 0,7 млрд руб. и 3,7 млрд руб. соответственно.

В Челябинской области, например, за счет полученного займа собираются построить школу на 1,1 тыс. мест, детский сад на 278 воспитанников, а также коммунальные и дорожные сети внутри квартала застройки. Первый такой заем получила 100%-я дочерняя компания министерства имущества региона — Южно-Уральская корпорация жилищного строительства и ипотеки. Инфраструктуру за счет этих средств создадут для будущего загородного квартала с населением 7,4 тыс. человек и общим объемом инвестиций в строительство около 5,4 млрд руб.

Ставка по кредитным займам в Челябинской области составит 3,5% годовых, застройщик будет обязан вернуть их в течение 15 лет.

В Тюменской области инфраструктурный заем в размере 0,7 млрд руб. будет израсходован на создание инженерной инфраструктуры (магистральных и внутриквартальных дорог, сетей электро- и водоснабжения, водоотведения, а также газовой котельной) для жилого комплекса недалеко от аэропорта Плеханово в Тюмени. Получателем средств стало Тюменское областное дорожно-эксплуатационное предприятие, которое также на 100% принадлежит департаменту имущественных отношений региона. Застройщиком же в этом случае выступает другая компания — ГК «Страна Девелопмент».

Мы полагаем, что первое время деньги, полученные от размещения инфраструктурных облигаций, будут выдаваться именно по этой схеме: когда сам регион владеет застройщиком или подрядчиком (либо имеет рычаги влияния на них) и тем самым может обезопасить себя от невозврата средств. На наш взгляд, застраховать подобные риски можно и с помощью концессионных соглашений, тогда зависимость инвестора от региона не будет играть особой роли.

Среди других субъектов федерации, где планировали опробовать выдачу займов в рамках механизма инфраструктурных облигаций, в начале 2021 года также называли Ленинградскую, Воронежскую, Ростовскую, Сахалинскую области и Красноярский край. Однако не везде дошло до подписания договоров займов по конкретным проектам.

По нашей оценке, механизм инфраструктурных облигаций может поддержать небольшие проекты в транспортной инфраструктуре (подъездные пути, участки дорог, парковки и т. д.), а основные выгоды получат инициативы из коммунальной и социальной сферы. Капиталоемкие проекты из транспортной сферы (например, по созданию автодорожных сооружений — мостов, крупных эстакад и др.) по такой схеме профинансировать, вероятнее всего, не удастся.

Распределенный в 2021 году объем средств от инфраструктурных облигаций пока заметно не отразится на ситуации в отрасли в целом: он составляет примерно 0,2% от ежегодных инфраструктурных вложений бюджета. В следующие годы существует шанс повысить это влияние до 0,5-0,7%.


Состоявшийся и ожидаемые выпуски инфраструктурных облигаций

t_w21_69_02

Эмитент

Серия

Проект

Объем размещения, млрд руб.*

Ставка купона

Дата размещения

Дата погашения

СОПФ «Инфраструктурные облигации»

01*

Финансирования долгосрочных (свыше трех лет) проектов строительства и / или реконструкции объектов инженерной, транспортной и социальной инфраструктуры, в том числе реализуемых для жилищного строительства

10

8 %

23.09.2021

15.11.2024

02

В начале декабря 2021 года ЦБ зарегистрировал два выпуска серии 02 и 03 и дополнительный выпуск серии 01.

Параметры новых эмиссий пока не раскрыты.

03

Выпуск находится в перечне ценных бумаг сектора устойчивого развития Московской биржи и относится к облигациям национальных проектов. По нему имеется независимое заключение «Эксперт РА» о соответствии принципам социальных облигаций.

Источник: данные Cbonds, анализ InfraOne Research