БЕТА-ВЕРСИЯ ПОРТАЛА
Избранное

Среди компаний, занимающихся промышленными проектами и проектами в сфере добычи полезных ископаемых (нефтегазовые, горнодобывающие и металлургические компании и холдинги), на наш взгляд, есть не менее трех-четырех крупных игроков, способных проявить интерес к выпуску вечных бондов под финансирование инвестпрограмм и новых проектов. В целом потенциал этого сектора в ближайшие два-три года может составить 300–400 млрд руб.

Подавляющая часть этих компаний и холдингов обладает кредитными рейтингами от отечественных агентств на уровне суверенного. На наш взгляд, помимо головной компании такие выпуски могут быть организованы и входящими в холдинг структурами, если их рейтинг столь же высок.

Такие эмитенты играют значимую роль в экономике страны и уже привлекают к себе интерес будущих держателей бумаг. Выпуск облигаций без срока погашения для компаний нефтегазового, промышленного и обрабатывающего секторов выглядит перспективным из‑за отсутствия необходимости погашения номинала, возможности пропуска купонной выплаты в сложные периоды и минимальной нагрузки на долговые ковенанты.

Одним из первых эмитентов в этих секторах может стать «Газпром», который рассматривает возможность выпуска вечных бондов для газификации страны. Сейчас компания тратит на подобные цели порядка 50–60 млрд руб. в год, но этих средств недостаточно: общая стоимость программы газификации до 2030 года — 2 трлн руб.

По нашей оценке, ряд из приведенных в таблице 2 компаний может получить дополнительную выгоду за счет включения в инструмент «зеленой» и / или ESG повестки. Во-первых, это может дать дополнительные репутационные очки. Во-вторых, такие компании могут получить большие преференции у зарубежных инвесторов, партнеров и клиентов. В-третьих, такие эмитенты могут стать пионерами на отечественном рынке в деле продвижения достаточно новой для него темы — долгосрочного ответственного (социально-экологического) инвестирования.

table_7002