БЕТА-ВЕРСИЯ ПОРТАЛА
Избранное

Новый кризис и новые риски

15.06.2022

В 2020 году из-за антикоронавирусных ограничений наиболее сильные потенциальные риски возникли у проектов на стадии эксплуатации. В условиях нового кризиса «под ударом» в большей степени оказались этапы строительства, подготовки к нему и финансового закрытия.

После постепенного снятия основных пандемических запретов «давление» на стадию эксплуатации инфраструктурных объектов заметно уменьшилось. Впрочем, в 2022 году продолжили терять выручку объекты, связанные с воздушными перевозками, кинотеатры и в некоторой степени международная логистика.

Ухудшение экономической ситуации в феврале 2022 года спровоцировало резкий рост ключевой ставки с 9,5% до 20%, что затруднило привлечение денег в проекты. Несмотря на то что ставка в итоге вернулась к дофевральским значениям (на середину июня она составляла 9,5%), продолжительность возникшей паузы для инвесторов и потенциальных кредиторов можно оценить по меньшей мере в два квартала.

На стадии строительства отразился начавшийся еще в 2021 году рост цен на строительные материалы. Но на этом этапе реализации проекта СПК могут пострадать по-разному.

Наибольшие финансовые риски у компаний, которые находятся в начале создания объекта, недавно вышли на стройплощадку и уже провели первые транши. В наименьшей степени рост цен на стройматериалы коснется компаний, которые уже закончили строительные работы и готовятся к вводу объекта в эксплуатацию. Некоторые организации нивелировали риск удорожания строительных материалов, закупив их заранее и решив все логистические вопросы.

В кризис 2014-2015 годов существенное влияние на сферу могли оказать валютные риски, но сейчас, как, впрочем, и в начале пандемии, они невелики. Вместе с тем заметнее стали риски, связанные с последствиями санкций. Потенциально в сложном положении могут оказаться проекты, зависящие от зарубежного импорта (оборудования, комплектующих и др.), а также зарубежных логистических цепочек.

Поэтому среди основных рисков нового кризиса для уже запущенных проектов можно выделить рост капитальных затрат из-за увеличения цен на стройматериалы, затягивание срока реализации проектов, усложнение доступа к кредитным средствам и зарубежным технологиям (продуктам). Высоким также остается риск изменения законодательства в сфере ГЧП, что в дальнейшем может заметно повлиять на рынок.

Подробнее о том, как могут сказаться на рынке концессионных и ГЧП-соглашений новые нормотворческие планы, читайте в аналитическом обзоре «Изменения ГЧП-законодательства: риски и последствия».


Наиболее серьезные потенциальные риски для инфраструктурных проектов в 2022 году

spief22_t_01

Степени риска: — низкая — средняя — высокая

Инфраструктура: Тр — транспортная Э — энергетическая С — социальная К — коммунальная Тл — телекоммуникационная Ин — иная

Риски

Стадия

I

II

III

II+III

Подготовка к строительству

Строительство

Эксплуатация

Строительство + эксплуатация

1

Увеличение капитальных затрат по проекту

ТрЭСКТлИн

ТрЭСКТлИн

ТрК

2

Заморозка реализации проекта

ТрЭСКТлИн

ТрЭСКТлИн

К

3

Увеличение срока реализации проекта

ТрЭСКТлИн

ТрЭСКТлИн

ТрК

4

Изменение законодательства

ТрЭСКТлИн

ТрЭСКТлИн

ТрЭСКТлИн

ТрК

5

Ужесточение условий привлечения заемного финансирования

ТрЭСКТлИн

ТрЭСКТлИн

Тр

К

6

Негативные последствия санкций

ТрЭСКТлИн

ТрЭСКТлИн

ТрЭСКТлИн

ТрЭСКТлИн

7

Пересмотр условий концессионного соглашения

ТрЭСКТл

ТрЭСКТл

ТрЭСКТл

ТрК

8

Увеличение транзакционных издержек

ТрЭСКТлИн

ТрЭСКТлИн

ТрЭСКТлИн

ТрЭСКТлИн

9

Падение выручки СПК

ТрСК

ТрК

10

Риски неплатежей от контрагентов и клиентов

ТрЭКТл

К

Количество проектов и объем инвестиций на данной стадии:

74 проекта на 754 млрд руб.

42 проекта на 626 млрд руб.

40 проектов на 535 млрд руб.

72 проекта на 574 млрд руб.

Источник: данные компаний, отраслевых исследований, анализ и оценка InfraOne Research