БЕТА-ВЕРСИЯ ПОРТАЛА
Избранное

Основные инфраструктурные активы в туристической отрасли — гостиницы и другие средства размещения. В этой связи для анализа сферы инвестиций в инфраструктуру туризма мы решили исследовать топ-30 крупнейших сетей и компаний в сфере гостиничного бизнеса, работающих — или работавших до недавнего времени — на российском рынке (перечень компаний и комментарии по методологии см. в таблице).

Первое, что показывает анализ «гостиничного» топ-30, — высокую долю международных отельных сетей. Из 30 крупнейших компаний и групп компаний рынка 13 штук имеют зарубежное происхождение или работают под международным брендом, а в первой «десятке» компаний их и вовсе восемь штук. Речь идет об отелях Radisson, ACCOR, Marriott, InterContinental, LOTTE и других. Многие из них, впрочем, уже объявили об уходе из России на фоне геополитических событий, так что пока неясно, как будет выглядеть аналогичный рэнкинг компаний за 2022-й и последующие годы.

От ухода с рынка зарубежных компаний выигрывают в первую очередь крупные российские отельеры, среди которых ключевые — Azimut Group и Cosmos Hotels Group (принадлежит АФК «Система»). Имея опыт в управлении такими объектами и значительный объем ресурсов, они первыми претендуют на «вакантные» активы. В то же время отрасль в целом, на наш взгляд, проигрывает в такой ситуации.
Передел рынка может снизить качество услуг, которое поддерживала конкуренция с сильными международными брендами. А кроме того, на его фоне туриндустрия рискует замедлить инвестиции в новую качественную инфраструктуру, которой не хватает в отрасли: зарубежные инвесторы уходят с рынка, а российские будут заняты скупкой их активов (впрочем, следует учитывать, что многие международные сети выступали в качестве операторов российских отелей, а не их собственников).

При этом даже с учетом международных отельеров в России не так много крупных игроков в сфере гостиничного бизнеса. По нашей оценке, по итогам 2021 года только отобранные топ-30 компаний и групп имели выручку более 1 млрд руб., в то время как все другие игроки не дотягивали до этого уровня. Не исключено, что в ближайшие годы на фоне ухода с рынка зарубежных компаний количество игроков с выручкой от 1 млрд руб. сократится, при этом выручка по отрасли в большей степени сконцентрируется у крупнейших российских сетей.

В то же время мы считаем, что говорить о концентрации активов и денежного потока у небольшой группы игроков пока рано. По нашим расчетам, суммарная выручка компаний из топ-30 за 2021 год составила 128,9 млрд руб., или всего 21,5% от доходов всех коллективных средств размещения за аналогичный период (по данным Росстата, они достигли примерно 600 млрд руб.). С учетом того, что действительно крупных отечественных отельеров на рынке всего два — Azimut и Cosmos, — а потребность в новой качественной инфраструктуре по-прежнему значительна, вход на рынок для новых игроков, на наш взгляд, открыт.

Впрочем, свободный доступ в отрасль «компенсируют» не слишком хорошие финансовые результаты ее компаний. Согласно нашим расчетам, чистая прибыль топ-30 крупнейших гостиничных игроков в 2021 году составила лишь 1,9 млрд руб. Хотя этот показатель и восстановился после острой фазы «коронакризиса» в 2020-м (тогда он упал до −40,6 млрд руб.), он по-прежнему остается на низком и непривлекательном для новых инвесторов уровне (подробнее о рентабельности в отрасли см. «Трудный ребенок» российской экономики»).

Таким образом, гостиничный бизнес восстановился после пандемии и открыт для новых игроков, однако приток инвестиций в инфраструктуру тормозят передел рынка на фоне ухода из России зарубежных отельеров и слишком низкая доходность компаний. В этой связи для развития качественной гостиничной инфраструктуры у правительства есть как минимум два направления работы — стимулировать действующих игроков запускать инвестпроекты, в том числе через «инфраструктурные» субсидии, льготные кредиты и другие меры поддержки, а также мотивировать новых инвесторов заходить на рынок — в первую очередь через снижение налогов.


Крупнейшие компании и группы компаний в сфере гостиничного бизнеса в России

— компании и группы компаний отобраны по категории ОКВЭД «Деятельность гостиниц и прочих мест для временного проживания» и ранжированы по объему выручки за 2021 год;

— значение объемов выручки — оценочное, приведено на основании наших расчетов с использованием системы СПАРК;

— предприятия, признанные банкротами или находящиеся в процессе банкротства, не включены в выборку;

— в качестве основных компаний группы приведены предприятия с выручкой более 100 млн руб. за 2021 год, компании ранжированы по убыванию выручки;

— в части международных отельных сетей в таблице указаны компании, работающие или работавшие в России под их брендами независимо от того, находится ли тот или иной отель в собственности зарубежной группы;

— уход международных гостиничных сетей с российского рынка и следующие за этим изменения в управлении их активами в таблице не учтены.

tour22_t_02

Группа компаний и/или бренд

В чем состоит бизнес

Собственность / страна происхождения

Выручка, млрд руб.

Чистая прибыль, млрд руб.

Основные компании группы и/или бренда

2019

2020

2021

2019

2020

2021

1

Radisson Hotel Group

Международная сеть отелей Radisson

Иностранная (Китай)

16,3

9,6

14,6

1,6

-5,3

1,4

«Высотка», «Олимпплюс», «Траст-Резерв», «Отельстрой», «Славянская», «Гостиничный комплекс Прибалтийская», «Отель Белорусская», «Корпорация Отель», «Транс-А», «Феникс-Отель», «Гостиница Полярные зори, «Отель-Н Капитал», «Литейный 5», «Пулково аэропорт отель Санкт-Петербург», «Гостиничный комплекс Шереметьево-2», «Отельстрой», «Эффективные инвестиции-УК», «Отель»

2

ACCOR HOTELS

Международная сеть отелей ACCOR

Иностранная (Франция)

12,4

7,5

11,8

0,3

-4,6

-0,8

«Юниверсити плаза», «Рашэн мэнэджмэнт хотэл кампани», «УК Камелия», «Белком коммуникейшн», Всемирная торгово-промышленная компания «Меркурий», «Шеротель», «Евроспортфинанс», «Никинвест», «Форум», «Красноярскинвест», «Вест бридж отель», «Чосон», Фирма «Ард-отель», СУ-11 «Липецкстрой-М», «Калинхотэл», «Кеско-Балтия», Фирма «Лира», «Дворянское», «М-Отель», «Гостиничный комплекс», «Кеско-Казань», «Перспектива», «Ярхотэл», «Таллея», «Гостиница «Сибирь», «Туриндустрия», «Гранд-хаус», «Самхотэл»

3

Горнолыжный курорт в поселке Красная Поляна в Сочи

Иностранная (Кипр)

6,5

6,8

9,2

-3,7

-2,7

-2,4

«Роза хутор»

4

Marriott International

Международная сеть отелей Marriott

Иностранная (США)

12,4

4,8

8,5

0,2

-1,2

-1,1

«Хотэл менеджмент компани», «Грандъ-отель», Гостиница «Аврора-люкс», Гостиница «Националь», «Гостиница Монарх-центр», «Марриотт Новый Арбат Отель Лизинг», «Деловой центр Воронеж», «Академинвест», «Сиуайбиэм Вознесенский Отель Лизинг», «Весенние инвестиции», «Истлэнд Хотэлс Групп», «Ренессанс Санкт-Петербург Отель Лизинг», «Гостиница Тверская», «Гостиничный центр», «Отель Лизинг Нижний Новгород», «Ренессанс Самара Отель Лизинг», «Русский лес»

5

«Красная поляна»

Горнолыжный курорт в поселке Красная Поляна в Сочи

Российская

5

5,1

7,9

-2,3

-2,5

-1,9

«Красная поляна» (другие компании группы недавно созданы и/или имеют выручку менее 100 млн руб.)

6

Azimut Group

Международная сеть отелей Azimut

Российская

8,9

4,7

7,5

-1,1

-4,3

-1,5

«Юнити холдинг», Управляющая компания «Охотный ряд», «Гостиница «Белград», «Метрополь эссет менеджмент», «Твинс Групп», «Гостиница «Советская», «Азимут Хотелс Компани», «Гостиничный комплекс «Владивосток», «Инвестгрупп-Отель», «Парадигма Групп», «Азимут Уфа», «Консалтгрупп», «Хоспиталити»

7

InterContinental Hotels & Resorts (IHG)

Международная сеть отелей InterContinental

Иностранная (Нидерланды)

8,9

4,7

6,5

2

-5,2

-0,3

«Центр международной торговли», «Саммит», «Авиелен А.Г.», «Моспромстрой отель менеджмент», «УК Отель менеджмент», «Софт-Проект», «Никольские ряды», «УК КС-Сервис», «МТЛ-Отель», «Вега», «Гостиничный комплекс «Екатеринодар», «Гамма», «Люмьер отель», «Компания Эрма»

8

Lotte Hotels & Resorts (входит в Lotte Group)

Международная сеть отелей LOTTE

Иностранная (Южная Корея)

5,4

3,5

5,7

1

-2,7

0,6

«Лотте Рус», «Лотте Отель СПб», «Лотте Отель Владивосток», «Инвестор»

9

Hilton Hotels & Resorts

Международная сеть отелей Hilton

Иностранная (США)

6,3

3,5

5,7

-0,8

-3,6

-0,4

«Хоспитэлити Групп», «Отель менеджмент», «Внуковские отели», Русская компания развития, «Садко отель», «Нью Рига Резорт», «Красносельское», «Кеско-Уфа», «Кеско-Краснодар», «Смарт Холдинг», «Орбита», «Кволити-Тюмень», «Партнер Групп», «Основа-Уфа», Оренбургская эксплуатационная компания, Финансовая компания «Основа-Инвест»

10

Hyatt Hotels Corporation

Международная сеть отелей Hyatt

Иностранная (США)

4,5

3,2

5

0,4

-1,5

1

«Юг-Новый век», «Отель в Петровском парке», Компания «Интеррусь-М», «Хотел Девелопмент Компани»

11

Объекты АФК «Системы»

Сеть отелей Cosmos

Российская

4

2,8

4,5

-0,8

-1,5

-0,8

Комплекс «Серебряный бор», «Гостиничный комплекс «Космос», «Алтай резорт», «РГС Сочи», «Ижевск-Отель», «Дубининская Плюс», «РГС Ярославль», «РГС Новосибирск», «РГС Казань», «Онега палас», «Космос Отель Групп», «РГС Волгоград»

12

Four Seasons Hotels and Resorts

Международная сеть отелей Four Seasons

Иностранная (Кипр)

5

1,8

4,5

0,4

-3

0,5

«Форси», «Тристар Инвестмент Холдингс»

13

Отель «Ялта-Интурист» в Ялте

Российская

2,6

2,4

4

0,6

0,6

1,2

«Семейный отдых»

14

Гостиничный комплекс «Имеретинский» в Сочи

Российская

2,3

2,2

3,3

-1,7

-1,9

-0,6

«Рогсибал»

15

Объекты «Газпрома»

Гостиничные объекты в Крыму и Краснодарском крае

Российская

1,6

2,1

2,8

0,05

0,2

0,5

«Эколого-туристический центр в Парковом», «Лазурная», «Свод интернешнл»

16

Отель Barvikha Hotel & Spa в Подмосковье

Российская

1,5

1,4

2,5

0,2

0,2

0,8

«Премиум Отель Менеджмент»

17

Отели «Жемчужина» в Сочи и «Пекин» в Москве

Российская

1,8

1,6

2,4

0,2

-0,02

0,4

«Гостиничный комплекс «Жемчужина», «Гостинично-офисный комплекс «Пекин»

18

Отель «Солнечный» в Подмосковье

Российская

0,7

1,1

2,2

0,01

0,01

0,2

«Лучи Солнца»

19

Город-отель «Бархатные сезоны» (ранее компания занималась строительством олимпийских объектов)

Российская

1,2

1,5

2,1

1,3

-1,5

0,2

Центр передачи технологий строительного комплекса Краснодарского края «Омега»

20

Отели Московской федерации профсоюзов

Сеть отелей в Москве

Российская

2,9

1,1

1,7

0,1

-0,1

-0,05

Туристские гостиничные комплексы «Измайлово», Туристский гостиничный комплекс «Вега», Туристский гостиничный комплекс «Бета», Туристско-гостиничный комплекс «Альфа»

21

Отель Les Art Resort в Подмосковье

Российская

1,1

1

1,6

0,03

-0,4

0,4

«Прометей-сити»

22

Отели «Яхонты» в Подмосковье

Российская

1,1

1,2

1,5

-0,02

0,1

0,1

«Управляющая компания «Яхонты» Отели.ру»

23

Sokos Hotels (входит в S-Group)

Международная сеть отелей Sokos

Иностранная (Финляндия)

2,2

0,9

1,5

0,3

-0,7

-0,4

«Ван хотелс» (ранее — «Сокотель»)

24

Kempinski Hotels

Международная сеть отелей Kempinski

Иностранная (Швейцария)

2,2

0,7

1,5

0,3

-0,2

0,3

«Мойка 22», «Балчуг»

25

Rocco Forte Hotels

Международная сеть отелей Rocco Forte

Иностранная (Великобритания)

1,8

0,6

1,4

0,3

-0,2

0,2

«Гостиничный комплекс «Астория»

26

Отель Citytel в Санкт-Петербурге

Российская

0,7

0,4

1,2

0,04

-0,002

0,1

Управляющая компания «Сититель»

27

Belmond

Международная сеть отелей Belmond

Иностранная (Франция)

1,7

0,5

1,1

0,1

-0,3

-0,01

«Европа отель»

28

н/д

Российская

0,9

0,7

1,1

-0,2

-0,02

0,2

«Завидово Девелопмент», «Завидово Плаза»

29

Санаторий «Форос» в Ялте

Российская

0,8

1,3

1,1

-0,2

-0,001

0,3

«Рестор», «Парк Форос»

30

Отель Palmira Palace в Ялте

Российская

0,5

0,6

1

0,1

0,2

0,4

«Пальмира-Палас», «Пальмира»

ИТОГ

123,6

83,8

128,9

2,6

-40,6

1,9

Источник: данные СПАРК, компаний, анализ и оценка InfraOne Research