Потери в выручке (или обороте) компаний из-за нового кризиса оценить сложнее, чем в 2020 году: 2021-й стал первым годом восстановления после пандемического спада, и показатели многих отраслей были хоть и выше, чем годом ранее, но все же не вернулись на прежний уровень.

В начале 2022-го восстановление после пандемии продолжалось и в марте-апреле несколько сгладило влияние новых санкций и ограничений. Поэтому практически все инфраструктурные и смежные сферы закончили первые четыре месяца 2022 года «в плюсе» по отношению к тем же месяцам 2021-го. Признаки кризисных снижений появились лишь в апреле, за исключением сферы воздушных перевозок, где ситуация была нестабильной и раньше.

Косвенно апрельские потери можно проследить по тому, насколько отличались реальная и историческая динамика оборота организаций в марте-апреле 2022-го на фоне аналогичных месяцев предыдущих лет (не включая «аномальный» 2020-й). Такие данные учитывают сезонные колебания оборота, характерные для определенных сфер инфраструктуры (например, энергетики и ЖКХ), и не включают их в результаты подсчета. В целом это условные потери выручки, которые дают представление о том, какие отрасли могли или могут пострадать в кризис.

По нашим данным, объем таких условных потерь в обороте за апрель составил порядка 163 млрд руб. Две трети этих средств (109 млрд руб.) приходится на транспортную отрасль.

Для сравнения, в первый месяц пандемии — в апреле 2020 года — объем недополученной выручки мы оценили в 507 млрд руб. Тогда на подобную сумму потерь влияли строгость ограничений, их масштабность, фактическое закрытие социальной и большинства видов транспортной инфраструктуры.

Примерно 35 млрд руб. в апреле 2020 года могли недополучить компании, работающие в сфере социальной инфраструктуры: это связано как с падением зрительского интереса к кинотеатрам, по-прежнему низкой туристической активностью, так и со снижением — по сравнению с 2021 годом — оборота медицинских организаций.

Компании энергетической и коммунальной отраслей пока, по нашей оценке, не понесли значительных потерь (на данный момент лишь 8 млрд руб. и 11 млрд руб.), но в будущем они могут увеличиться из-за роста неплатежей и инфляции, которая может превысить рост тарифов.

В транспортной инфраструктуре наиболее уязвимыми секторами являются воздушные перевозки и наземная логистика, включая складское хозяйство. На них, по нашей оценке, приходится 26 млрд руб. и 38 млрд руб. недополученных средств соответственно.

Также частично пострадавшими от нового кризиса окажутся, по нашим данным, автомобильные и железнодорожные грузоперевозки, что будет связано с перестройкой логистики, падением производства и сокращением импорта.

Нейтральные результаты по изменению выручки пока демонстрируют компании в сфере речного и наземного пассажирского транспорта.

Среди выигравших сфер в ближайшие месяцы по сравнению с 2021 годом, вероятнее всего, окажутся железнодорожные пассажироперевозки, поскольку многие аэропорты юга России все еще не открыты и закрывать потребности в пик летнего сезона придется преимущественно наземным транспортом.

Куда летит авиасфера?

Наиболее сложная ситуация по-прежнему в отрасли воздушных перевозок. На нее действуют как внутренние ограничения на перелеты, так и внешние, касающиеся полетов самолетов российских авиакомпаний над странами Европы, лизинга и вынужденной перерегистрации авиасудов, невозможности технического обслуживания и эксплуатации за рубежом и др.

При этом статистический анализ влияния кризиса на отрасль пока затруднен: последние показатели деятельности аэропортов и авиакомпаний опубликованы за январь-февраль 2022 года.

Неизвестной остается и дата открытия 11 аэропортов на юге страны, на которые ранее приходилось порядка 8-10% годового пассажиропотока.

За три месяца власти выделили на поддержку операционной деятельности этих аэропортов порядка 5 млрд руб., однако последние претендуют на больший уровень государственной поддержки. Например, на часть субсидий в размере 100 млрд руб., которые правительство распределило между авиакомпаниями в том числе для того, чтобы те частично поддержали используемые ими аэропорты.

Власти также докапитализировали «Уральские авиалинии», «Сибирь» и «Аврору» путем выкупа облигаций на 17 млрд руб. за счет средств ФНБ и намереваются выделить субсидии 20 авиакомпаниям на возврат денег за отмененные авиарейсы (20 млрд руб.).

Острой остается проблема запасных частей и оборудования для авиаотрасли. Решить ее предлагают «разбором» имеющихся самолетов и организацией производства в России: соответствующие сертификаты Росавиация уже выдала нескольким заводам. Однако риски для безопасности полетов в обоих случаях остаются высокими.

В будущем форс-мажоры в отрасли, возможно, переложат на плечи пассажиров: рассматривается возможность создания специального резервного фонда, объем которого будет пополняться за счет введения специального сбора. Однако появления подобной структуры в условиях нынешнего кризиса мы не ждем, скорее всего, она может появиться в более долгосрочном периоде.

В этих условиях инвестирование в обновление авиационной инфраструктуры будет также пониженным. Позволить его себе в кризис смогут аэропорты, пассажиропоток которых уже восстановился после пандемии или близок к этому, то есть ранее работавшие в основном для внутренних авиалиний. А также аэропорты в отдаленных районах, в которых заинтересованы компании, занимающиеся добычей и переработкой полезных ископаемых.