БЕТА-ВЕРСИЯ ПОРТАЛА
Избранное

Кому достались «легкие» кредитные деньги?

16.11.2021

По нашим расчетам на основе данных Центробанка, за восемь месяцев 2021 года объем банковских кредитов, взятых компаниями строительной отрасли, составил 1,43 трлн руб. Это на 42% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Доля строительных кредитов в общем объеме кредитов, выданных юридическим лицам, за эти месяцы увеличилась в среднем на 0,4 п. п., до 2,8%.

Всего в 2020 году строительные организации получили от кредитных организаций 1,81 трлн руб. Это на 24,4% больше, чем по итогам 2019‑го.

Наибольший объем кредитов выдали в декабре 2020 года — почти четверть от годовой суммы, или 390,8 млрд руб. Основная их часть пришлась на строителей жилой и нежилой недвижимости: 332 млрд руб. Этот объем стал рекордным для 2019‑2020 годов и, вероятно, был стимулирован высокими результатами застройщиков из‑за роста популярности льготной ипотеки и низких ставок, а также переходом на эскроу-счета.


Кредитование строительной отрасли в рублях и иностранной валюте

Title
Источник: данные ЦБ, анализ и расчеты InfraOne Research


За последние два года условия на рынке отечественного банковского кредитования успели неоднократно поменяться.

В 2020 году из‑за снижения Банком России ключевой ставки (ее минимум достиг 4,25%) сложились благоприятные для заемщиков условия: ставки достигли наименьших значений за последние десятилетия. В 2021 году Банк России поднимал ключевую ставку шесть раз подряд и к ноябрю 2021 года она составила уже 7,5%. Для компаний, реализующих строительные проекты, стоимость финансирования «на минимуме» была на 2,25‑3% выше ключевой ставки, то есть 6,5‑7,25%. К середине 2021‑го кредиты строительным компаниям выдавали уже под более чем 9‑10% годовых.

Подробнее об условиях кредитования и облигационного финансирования инфраструктурных проектов в первые три квартала 2021‑го читайте в InfraOne Research Quarterly #3 2021.

Примечательно, что в 2020‑м и неполном 2021 годах доля кредитов, выдаваемых компаниям-строителям недвижимости (как жилой, так и не жилой), составляла 62% и 63% (данные на 1 сентября) соответственно в объеме всех выданных строителям кредитов. Для сравнения, в 2019 году доля «недвижимости» составляла только 39%.

Получается, что в пандемию строители транспортной инфраструктуры, коммунальных сетей и прочих инженерных объектов получили не только заметно меньшую долю кредитов, но и меньшие фактические объемы. Если в 2019 году на такие компании пришлось 675,4 млрд руб. (или 47% от всех кредитов строительных компаний), то в 2020 году сумма снизилась до 487 млрд руб. (27%). По итогам восьми месяцев 2021 года ситуация ухудшилась: объем кредитов таким организациям составил лишь 325,2 млрд руб., или 23% от выданных кредитов (доля вдвое меньше, чем в допандемический период).

Объем задолженности по всем кредитным обязательствам строительных предприятий продолжил расти в течение 2020‑2021 годов, хотя доля просроченной задолженности снижается (см. рисунок). Причем доля задолженности строительного сектора в структуре задолженности предприятий всех отраслей экономики перед банками выше: 4,9% на конец августа 2021 года. В конце 2020‑го этот показатель был 3,9%, а годом ранее — 4%.


Динамика изменения задолженности и просроченной задолженности по кредитам в рублях и иностранной валюте в 2019-2021 годах

Title
Источник: данные ЦБ, анализ и расчеты InfraOne Research


Мы полагаем, что объемы кредитования строительной отрасли в целом по итогам 2021 года будут на 10‑20% выше прошлогодних. Но из‑за роста ставок объемы кредитования компаний реального сектора спадут и стабилизируются на определенном уровне. При этом увеличения доли кредитов строителей инфраструктурного сектора мы не ожидаем, так как без системных мер помощи этому сегменту игроки рынка останутся в нестабильном состоянии и будут и дальше оцениваться финансовыми организациями как недостаточно надежные, что снижает доступность кредитов для них.

Насколько дороги кредиты для строителей?

Помимо прямых расходов на обслуживание кредитов строительные компании при работе с госзаказчиками сталкиваются с необходимостью предоставления банковской гарантии — ее стоимость ориентировочно составляет до 1% стоимости контракта.

Страхование строительно-монтажных работ может составить до 0,5% от цены контракта, а проценты по кредиту в зависимости от его объема могут достигать до 1,5% от контрактной цены за год. Таким образом, годовое обслуживание финансовых продуктов, сопровождающих реализацию государственного контракта на строительство объекта, обходится в дополнительные 2,5‑3% к его стоимости за год. То есть примерно такой объем средств компания выделяет и тратит из собственной прибыли.

Кредитоваться легче крупным подрядным организациям с продолжительной финансовой историей. А многие относительно небольшие строительные компании из‑за нестабильного состояния не могут получить кредиты, либо им одобряют выдачу средств на невыгодных условиях: для них могут быть ограничения по объему и сроку предоставления займа либо наложены дополнительные залоговые требования.

На наш взгляд, «долговая» динамика строительных компаний, относящихся к публичной инфраструктуре, в последующие годы будет сильно зависеть от запуска проектов и финансовых возможностей заказчиков: государства и частных инвесторов, а также от желания подрядчиков самостоятельно инициировать проекты.

Вероятно, ситуация с кредитованием под закупки по 44‑ФЗ и 223‑ФЗ могла бы стать лучше за счет приближения схемы предоставления займов к схеме финансирования концессионных и ГЧП-проектов. Осенью 2021 года обсуждался механизм, при котором вместе с госконтрактом подписывается прямое соглашение между заказчиком, исполнителем и банком. С таким соглашением кредитная организация будет охотнее предоставлять средства, так как они будут обеспечены обязательством публичной стороны.

Однако мы сомневаемся, что такая возможность заработает раньше, чем через год-два.